نقدینه - بازارهای مالی آمریکا طی هفته‌ای آرام اما تعیین‌کننده، شاهد رالی همزمان سهام، اوراق، بیت‌کوین و کالاها بودند؛ حرکتی که پس از نوسانات شدید ماه نوامبر رخ داد و تحت‌تأثیر امید به کاهش نرخ بهره و رونق دوباره هوش مصنوعی سرعت گرفت.
پربیننده ترین خبرها
آخرین خبرها
شنبه 8 آذر 1404
به گزارش پایگاه خبری نقدینه ، پس از دوره‌ای پرنوسان در ماه جاری که با نگرانی نسبت به افراط‌های سفته‌بازی و ارزش‌گذاری‌های بالای بخش هوش مصنوعی همراه بود، دارایی‌ها در همه طبقات این هفته با قدرت بازگشتند. سهام، اوراق قرضه، بیت‌کوین و کالاها یکی از هماهنگ‌ترین رالی‌های بین‌طبقه‌ای سال را رقم زدند. این حرکت در هفته سنتاً آرام شکرگزاری رخ داد، اما پیام سرمایه‌گذاران کاملاً واضح بود.
رشد همزمان رمزارز‌ها و بازگشت اشتهای ریسک
ارز‌های دیجیتال، این شاخص تندوتیز اشتهای سرمایه‌گذاران خرد، جهش کردند؛ بیت‌کوین بیش از ۷ درصد از کف ماه نوامبر رشد داشت و سهام شرکت‌هایی که به‌شدت مورد فروش استقراضی قرار گرفته‌اند نیز افزایش یافت. نوسان‌پذیری در طیفی گسترده از معاملات سفته‌بازانه، از سهام میم تا اوراق پرریسک (Junk Bonds)، کاهش یافت. طلا و نقره با افزایش تقاضا روبه‌رو شدند، زیرا معامله‌گران احتمال کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو در دسامبر را بالا بردند و موقعیت‌های معاملاتی در سهام و کالاها دوباره به حالت «ریسک‌پذیر» بازگشت. مهم‌تر از همه، انتشار مدل جدید هوش مصنوعی شرکت مادر گوگل، آلفابت، اعتماد را به چرخه نوآوری غول‌های فناوری بازگرداند و نگرانی‌های اخیر درباره ارزش‌گذاری آنها را آرام کرد و بار دیگر جذابیت دارایی‌های آمریکا را تقویت کرد.
حتی توقف معاملات نیز نتوانست شتاب بازار را آهسته کند. روز جمعه، خرابی سیستم خنک‌کننده یک مرکز داده باعث شد بورس کالایی شیکاگو (CME) معاملات آتی و اختیار معامله را در قرارداد‌های اصلی مرتبط با سهام، نرخ‌های بهره و کالاها به حالت تعلیق درآورد. این اختلال که از رویدادی مشابه در سال ۲۰۱۹ طولانی‌تر بود، بخشی از بازار را در یک بازه زمانی کلیدی از کار انداخت. هرچند برخی پلتفرم‌های جایگزین بخشی از فشار را جذب کردند، اما این نقص یادآور میزان وابستگی بازارهای مدرن به تک‌نقاط شکست است.
رالی بازار و زیان معکوس معامله‌گران بدبین
با این حال حرکت قیمت‌ها ادامه یافت و بار دیگر به نفع سرمایه‌گذاران منفعل تمام شد؛ کسانی که همچنان در شاخص‌های پرترکیب فناوری‌محور همچون S&P ۵۰۰ سرمایه‌گذاری کرده بودند. در این میان، ابزار‌های اهرمی نزولی مرتبط با شاخص اکنون بیش از ۸۰ درصد از ارزش خود را در سال جاری از دست داده‌اند.
ابزار‌های پوشش ریسک دم‌بلند مانند ETF «Cambria Tail Risk» در سال ۲۰۲۵ همچنان اندکی در محدوده مثبت هستند؛ نشانه‌ای از اینکه موقعیت‌گیری دفاعی به‌طور کامل ناپدید نشده است. اما راهبرد‌های محافظه‌کارانه برای همراهی با سرعت و مقیاس بازگشت بازار با مشکل مواجه شده‌اند.
امانوئل کو، استراتژیست بانک بارکلیز، گفت: «درس این هفته این است که ‘با فدرال‌رزرو نجنگید و با هوش مصنوعی هم نجنگید. سهام و همه بازارهای مبتنی بر نقدینگی با بالا رفتن احتمال کاهش نرخ بهره در دسامبر دوباره رشد کردند، در حالی که نگرانی‌ها درباره حباب هوش مصنوعی فروکش کرده است.»
بهترین هفته S&P ۵۰۰ و بازگشت بیت‌کوین
شاخص S&P ۵۰۰ با رشد ۳.۷ درصدی بهترین هفته خود در شش ماه گذشته را رقم زد، زیرا سهام آلفابت ۷ درصد افزایش یافت. اوراق خزانه‌داری نیز رشد کردند و بازده دو‌ساله را به ۳.۵ درصد رساندند؛ همزمان با افزایش شرط‌بندی معامله‌گران بر کاهش نرخ‌ها در یک سال آینده. بیت‌کوین به بالای ۹۰ هزار دلار رسید و بخش عمده‌ای از افت ۳۰ درصدی اخیر خود را جبران کرد. شاخص کالا‌های بلومبرگ این هفته بیش از ۲ درصد افزایش یافت و نقره نقدی به رکورد تازه‌ای رسید.
مجموع این تحولات یادآور چرخه‌های اخیر است؛ دوره‌هایی که نوسانات شدید در نهایت برای گاو‌های سرسخت به فرصت خرید تبدیل شد. شاخص نوسان‌پذیری Cboe که دو هفته پیش تحت فشار نگرانی‌های مربوط به ارزش‌گذاری و وضعیت بازار کار به بالاترین سطح خود از آوریل رسیده بود، دوباره کاهش یافت. با این حال، جریان پول به دارایی‌های پرریسک هرگز متوقف نشد.
صندوق ۸۲۰ میلیارد دلاری S&P ۵۰۰ ونگارد در آستانه ثبت یک سال رکوردشکن دیگر قرار دارد؛ سرمایه‌گذاران تاکنون حدود ۱۲۵ میلیارد دلار به آن وارد کرده‌اند. حتی یک سرمایه‌گذاری ساده در اوراق خزانه‌داری نیز امسال نزدیک ۷ درصد بازده داشته است؛ بهترین عملکرد بدهی دولت آمریکا از سال ۲۰۲۰. اوراق پرریسک نیز بار دیگر در حال ثبت سود هستند؛ ETF شرکت iShares برای اوراق پر‌بازده این هفته نزدیک ۱ درصد رشد کرد، درست پس از آنکه سرمایه‌گذاران از اعتبار پرریسک روی‌گردان شده بودند.
سقوط استراتژی‌های نزولی و نقش فدرال‌رزرو
این روند باعث شده شرط‌بندی علیه بازار به یک استراتژی بازنده تبدیل شود. سبد شرکت‌های دارای بیشترین فروش استقراضی متعلق به گلدمن‌ساکس امسال ۲۸ درصد جهش کرده، در حالی که ETFهایی که سه برابر روند معکوس بازار سهام آمریکا را دنبال می‌کنند ۸۴ درصد سقوط کرده‌اند. نوسان‌پذیری در تمام طبقات دارایی کاهش یافته و شاخص‌های ردیابی نوسانات در اوراق باکیفیت و اوراق پرریسک این هفته افت کرده‌اند.
جیمز اَتی، مدیر پرتفوی در شرکت Marlborough Investment Management، گفت: «برای اینکه کاهش پایدار و معناداری در سهام رخ دهد، احتمالاً به ترکیبی از روایت‌های تقویت‌کننده نیاز است؛ و با توجه به شرایط نقدینگی و تغییرات جهانی، به‌نظر می‌رسد سطح بسیار بزرگ‌تری از نگرانی درباره اقتصاد لازم باشد.»
چرخش فضای بازار با خوش‌بینی نسبت به افزایش نفوذ اعضای متمایل به سیاست‌های انبساطی (Doves) در فدرال‌رزرو تقویت شد. یکی از عوامل کلیدی، مطرح شدن «کوین هَسِت»، مدیر شورای اقتصاد ملی کاخ سفید، به‌عنوان گزینه اصلی برای ریاست بعدی فدرال‌رزرو است. همچنین استیون میران، عضو هیئت‌مدیره فدرال‌رزرو، بار دیگر تأکید کرد اقتصاد آمریکا به کاهش‌های بزرگ نرخ بهره نیاز دارد. داده‌های اقتصادی که نشانه‌هایی از ضعف بازار کار ارائه می‌دادند، شرط‌بندی‌ها بر کاهش نرخ بهره در دسامبر را تقویت کردند.
جردن راچستر، رئیس استراتژی کلان در بانک میزوهوی لندن، گفت: «رئیس جدید فدرال‌رزرو در ماه مه ۲۰۲۶ باعث می‌شود بازار به‌سختی بتواند بر اساس داده‌های قوی معامله کند، چون ممکن است یک نفر جدید با تفسیر خاص خود ـ یعنی متمایل به سیاست‌های انبساطی ـ در رأس قرار گیرد.»
منبع: بلومبرگ
<###dynamic-0###>