در روزهای اخیر از یک سو تنش‌زدایی ژئوپلیتیک و تثبیت آتش‌بس در خاورمیانه از ۳ تیر، تقاضای طلا به عنوان «پناهگاه امن» را ۲۵ درصد کاهش داد. همپنین صعود شاخص‌های سهام جهانی مانند S&P 500 و Nasdaq به سمت رکوردهای تاریخی جذابیت بازار طلا را تضعیف کرد. در کنار این عوامل اظهارات ریاست فدرال رزرو مبنی بر احتیاط در کاهش نرخ بهره و تأکید بر اینکه «تعرفه‌های ۲۵ درصدی ترامپ می‌تواند تورم را به ۳.۵ درصد برساند»، فعالان اقتصادی را به این جمعبندی رسانده که تغییرات نرخ بهره در آمریکا حداکثر دو کاهش ۰.۵ درصدی خواهد بود. با توجه به داده‌های شاخص PCE آمریکا منتشرشده در ۷ تیر مبنی بر تورم سالانه ۲.۶ درصد، انتظار می‌رود این کاهش‌ها در نرخ بهره از ماه سپتامبر 2025 آغاز شود.
ازسوی دیگر اما طبق گزارش World Gold Council، ۸۰ درصد بانک‌های مرکزی برنامه افزایش ذخایر طلا را دارند. J.P. Morgan نیز رشد 15 درصدی خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی در سال 2025 را نسبت به سال قبل پیش بینی کرده است. این خریدهای استراتژیک طلا توسط بانک‌های مرکزی به همراه تعرفه‌های ترامپ که می‌تواند تورم آمریکا را به ۳.۵ درصد برساند و تقاضای برای طلا را بالا ببرد همسو با تحلیل‌های فعالان بازار اسعار که ارزش دلار را ۱۰تا 15 درصد بالاتر از سطح منصفانه‌ی آن می‌دانند، مهمترین عوامل حمایتی قیمت طلا هستند.
سمت و سوی قیمت جهانی طلا
بر اساس تحلیل داده‌های نهادهای معتبر و تحولات جاری پیشبینی قیمت طلا در افق کوتاه مدت (30 روزه) از قرار زیر است:
- سناریوی پایه (احتمال ۵۵ درصد): محدوده قیمت: ۳,۲۰۰ - ۳,۳۰۰ دلار/اونس
تداوم ثبات ژئوپلیتیک در خاورمیانه، تأخیر در کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا سپتامبر و خروج سرمایه از صندوق‌های ETF طلا (۱.۲ میلیارد دلار در ۱۰ روز اخیر) مهمترین عوامل پشتیبان این سناریو هستند .
- سناریوی صعودی (احتمال ۳۰ درصد): رشد قینت هر اونس به ۳,۴۰۰ - ۳,۵۰۰ دلار
شروط تحقق این سناریو الف) شکست آتش‌بس و تشدید درگیری‌ها در خلیج فارس، ب) انشار گزارش پایین‌تر از حد انتظارات اشتغال غیرکشاورزی (NFP) آمریکا در ژوئن و ج) کاهش نرخ بهره زودتر از موعد (ژوئیه) هستند.
- سناریوی نزولی (احتمال ۱۵ درصد): افت قیمت هر اونس به ۳,۱۰۰ - ۳,۲۰۰ دلار
که لازمه تحقق آن افزایش نرخ بهره ایالات متحده به بالای ۵.۵ درصد و رشد تولید شیل آمریکا به بیش از ۱۳.۵ میلیون بشکه در روزاست.
درصدهای احتمال وقوع هر سناریو مبتنی بر داده‌های طلا عمدتا شامل نظرسنجی KITCO و تحلیل‌های Saxo Bank است.
نگاه نهادهای مالی بزرگ و معتبر جهان نیز به طلا نیز مثبت است. Goldman Sachs کاهش موقت قیمت را فرصت خرید برای بلندمدت می‌داند. Citibank پیشبینی می‌کند هدف ۴,۰۰۰ دلاری هر اونس طلا تا ۲۰۲۶ با محوریت خرید بانک‌های مرکزی و ریسک‌های تورمی محقق می‌شود و Saxo Bank نیز تعرفه‌های ترامپ سکوی پرش طلا در ۲۰۲۵ می‌نامد.
در نهایت می‌توان گفت؛ در افق کوتاه‌مدت غلبه سناریوی خنثی (۳,۲۰۰ - ۳,۳۰۰ دلار) و کاهش قیمت هر اونس طلا به زیر ۳,۲۰۰ دلار می‌تواند نقطه ورود استراتژیک برای فعالان بازار جهانی طلا و فرصت‌ساز باشد. هرچند باید انتشار داده‌های اشتغال ژوئن (۱۲ تیر) و تصمیمات‌جلسه فدرال رزرو (۲۴ تیر) در این بازه زمانی به دقت دنبال شود. در بازه زمانی میان‌مدت(۶ ماهه) هم با وجود محرک‌های مهمی مانند کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، تشدید جنگ تجاری واشنگتن-پکن و تداوم خرید بانک‌های مرکزی، پیشبینی J.P. Morgan در مورد رسیدن قیمت هر اونس طلا به ۳,۶۷۵ دلار کاملا معقول به نظر می‌رسد.
در هر حال باید توجه ویژه داشت که تحولات در خاورمیانه و خصوصا خلیج فارس و نیز تغییر موضع فدرال رزرو در خصوص نرخ بهره، می‌تواند معادلات و پیش بینی‌ها را دگرگون کند.
سنا